近期A股盤(pán)面結(jié)構(gòu)分化劇烈，滬指在銀行及消費(fèi)類(lèi)藍(lán)籌走強(qiáng)帶動(dòng)下，呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)格局，而以創(chuàng)業(yè)板指為代表的題材股調(diào)整幅度較大。

目前來(lái)看，市場(chǎng)進(jìn)入短期弱平衡狀態(tài)，盡管市場(chǎng)環(huán)境偏暖，但資金觀望氣氛較濃，因此短期市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)空間不大，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍將以結(jié)構(gòu)性特征體現(xiàn)。中期來(lái)看，基本面持續(xù)轉(zhuǎn)暖、流動(dòng)性預(yù)期平穩(wěn)、場(chǎng)外資金緩慢流入的背景并未改變，短期的調(diào)整利于股指拓展上升空間，我們對(duì)于四季度的結(jié)構(gòu)性行情仍然樂(lè)觀看待。

市場(chǎng)層面，近期盤(pán)面結(jié)構(gòu)性分化劇烈，資金短期的避險(xiǎn)和防御心態(tài)展露無(wú)遺。

一方面，白馬藍(lán)籌強(qiáng)者恒強(qiáng)。其中以白酒、醫(yī)藥板塊表現(xiàn)尤其強(qiáng)勁，板塊內(nèi)多只個(gè)股再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期個(gè)股也出現(xiàn)持續(xù)上漲表現(xiàn)，這說(shuō)明今年市場(chǎng)業(yè)績(jī)?yōu)橥醯闹骶€并沒(méi)有改變，尤其在指數(shù)高位縮量整理，市場(chǎng)缺乏新熱點(diǎn)的窗口期，謹(jǐn)慎情緒開(kāi)始升溫，部分穩(wěn)健偏好資金開(kāi)始回流業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定的白馬藍(lán)籌“抱團(tuán)取暖”;另一方面，題材個(gè)股前期強(qiáng)勢(shì)品種輪番調(diào)整，這說(shuō)明隨著市場(chǎng)觀望情緒升溫，資金加速獲利了結(jié)高位題材個(gè)股，同時(shí)白馬藍(lán)籌持續(xù)走強(qiáng)對(duì)資金分流作用也較為明顯。總體來(lái)看，指數(shù)持續(xù)高位震蕩，存量資金博弈的局面并沒(méi)有改變，短期市場(chǎng)處于結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)釋放階段，缺乏基本面支撐的題材股仍需回避。

中期來(lái)看，無(wú)論宏觀基本面、政策面及資金面環(huán)境都繼續(xù)呈現(xiàn)出利多氛圍。首先，三季度GDP整體符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度GDP仍將維持6.8%的增長(zhǎng)，穩(wěn)中向好格局未改;其次，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)的信心也持續(xù)走強(qiáng)，紛紛表示看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。世界銀行再度將2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從6.5%上調(diào)至6.7%，這是IMF繼今年1月、4月、7月之后，第四次上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。除此之外，亞洲開(kāi)發(fā)銀行、花旗銀行、東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究室也分別于近期上調(diào)了對(duì)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期;再次，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善。截至10月15日，共有約2265家上市公司預(yù)告了今年前三季度業(yè)績(jī)，其中，687家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯、1625家報(bào)喜，占已披露公司總數(shù)的72%;最后，9月份中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)達(dá)到58.1，同比大幅上升15.5%，兩融余額、滬港通、深港通等數(shù)據(jù)顯示，場(chǎng)外資金仍然緩慢流入股市。

綜上所述，市場(chǎng)中期向好的趨勢(shì)并未改變。展望四季度，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息、市場(chǎng)存量資金博弈格局難改等因素仍將制約市場(chǎng)的反彈節(jié)奏和空間，但市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然值得期待。投資機(jī)會(huì)上，仍建議以“業(yè)績(jī)與低估” 的攻守兼?zhèn)淦贩N為基礎(chǔ)配置，如醫(yī)藥、消費(fèi)龍頭、景氣化工品種等，同時(shí)兼顧“政策與成長(zhǎng)性確定”的主題投資機(jī)會(huì)，如航天軍工、5G、人工智能、半導(dǎo)體、芯片等。

　　 原標(biāo)題：黃博：三季度“報(bào)喜” 四季度樂(lè)觀