市值越大，漲幅越大。2017年以來，千億以上大市值公司的可觀漲幅，正在引領A股“越大越美”的投資新風向。

最新的案例是海康威視(41.660,-0.62,-1.47%)(002415.SZ)。11月20日，經過短暫回調后，海康威視以大漲4.42%收盤，股價站上41.55元，總市值逼近4000億元大關。而從2016年11月底以來，海康威視的股價已經累計上漲近160%。與該公司一樣，包括貴州茅臺(650.520,-26.73,-3.95%)(600519.SH)、五糧液(71.900,-2.05,-2.77%)(000858.SZ)、中國平安(77.450,-0.99,-1.26%)(601318.SZ)等在內，過去一年中，至少已有8家市值千億以上的公司，股價累計上漲超過1倍。

千億市值的龍頭股，在價值投資的大旗下，將會是A股市場的穩定器，還是累積的風險來源?“現在市場情緒高漲，一些大市值股票也不便宜，短期過熱的風險確實存在。”多位市場人士向第一財經分析，優質藍籌、白馬股的上漲，本質上是價值重新定位，即便部分龍頭股回調，資金也會流向其他板塊，因此對大市值龍頭股的回調不必過于擔心。

大象起舞

經過此前一個交易日的短暫回調之后，市值已經超過3700億元的“龐然大物”海康威視，再次凌厲上攻，距離突破4000億元的總市值，只有不到100億元的距離。

11月20日，海康威視以40.1元開盤后，短暫下探至39.27元之后，便被小幅拉升，盤中最高漲到41.3元，最終以41.55元報收，總市值已經高達3800億元以上。數據顯示，一年前的2016年11月21日，海康威視收盤價為24.37元，總市值不足1500億元。

在千億以上市值的公司中，海康威視今年漲幅位居第一。今年5月，海康威視以61.52億股的總股本，按10∶5的比例送股后，總股本增加至92.28億股。因此，即便不考慮現金分紅，其股價一年來漲幅也已達到160%左右。

“大公司股票受到追捧，本質上還是價值修復，乃至重新定位的過程，相對于小公司，大市值股票更穩定，安全系數更高。”深圳某私募負責人說。

實際上，2017年以來，隨著“以大為美”成為常態，小票已經被越來越多的投資者擯棄，“大象起舞”成為A股市場的新風向，包括海康威視在內，多只市值千億以上的藍籌股都出現了1倍以上的漲幅。其中最受矚目的，無疑是滬深兩市第一高價股貴州茅臺。

2017年以來，不斷創出新高并不斷刷新第一高價股的紀錄，已經成為貴州茅臺最鮮明的特征。從年初的329元起步，摸高到11月16日的719.11元，貴州茅臺今年累計最高漲幅超過1.1倍，總市值也越過9000億元。而從600元到700元，更是只用了15個交易日。

不僅是貴州茅臺，同為一線白酒股的五糧液，過去一年間的漲幅，也超過了1倍，漲幅超過貴州茅臺。2016年11月21日，其股價為34.45元，而到昨日收盤，已經攀上72.93元的高位，總市值達到2768億元，累計漲幅達到120%左右，總市值也增加了1500億元以上。

除了海康威視、五糧液，市值更大的金融股中國平安，最近一年來的上漲也頗為可觀，目前漲幅已經超過了貴州茅臺。

2017年初，中國平安的股價還只有35元左右。但到了11月20日，中國平安股價已經高達75.71元，年內累計上漲約達40元，漲幅達到114%左右。

“過去有一個觀念，大公司到了一定程度，管理、市場半徑受到恒強約束，很難形成繼續成長的空間，但隨著技術的發展，這些瓶頸被打破了。”新富資本研究總監廖云龍說，新技術的出現，讓大公司的觸角伸得更長，管理、渠道、資金等優勢更為明顯，這是大市值龍頭股受到追捧的深刻原因。

回調擔憂乍顯

貴州茅臺總市值在11月16日踏入9000億元的門檻后，多空博弈再次升級，而貴州茅臺只是其中的代表，大市值的白馬龍頭在經過一輪猛烈的上漲后，已經讓不少投資者“恐高”。

股價過快地上漲，可能讓貴州茅臺也有些擔心。11月16日，貴州茅臺發布風險提示公告，表示當前過高的目標股價及估值，均不代表公司態度。提請投資者注意投資風險，不要盲目跟風。

11月17日，貴州茅臺盤中跌幅一度超過5%，收盤跌超4%，市值縮水超過330億元，為本輪大幅上漲行情的首個調整日。而在20日，貴州茅臺開盤后下跌也超過2%，并一度快速跳水下跌超過4%。但經過拉升，跌幅一直在2%左右徘徊。經過尾盤小幅拉升，收盤時報于679.15元，跌幅縮小到1.61%，明顯縮小。

“茅臺這個時候提示風險，說明上市公司也不希望股價漲得太快。”某券商白酒行業分析師說，但這也釋放出了一個信號，股價不斷地快速上漲，讓貴州茅臺自己也開始“恐高”了。由于上漲過快，貴州茅臺短期回調的風險不容小視。

一個重要的信號是，隨著股價的連續大漲，外資已經通過滬股通從貴州茅臺撤退。數據顯示，11月17日，滬股通北上資金出現貴州茅臺單日最大凈賣出，金額超過11億元。此前的11月15日到16日，累計凈賣出超過5億元，周內凈賣出合計16.35億元。

漲勢雖然兇猛，下跌同樣劇烈。經過連續兩個交易日的連續下跌，截至11月20日收盤，貴州茅臺股價累計下跌約40元，跌幅約為5.8%，總市值為8531.48億元，相較于11月16日9030億元的峰值，其市值損失已經接近500億元。

不過，值得注意的是，個別上市公司發出警示，對市場整體影響并不大，但作為“價值投資”的旗幟，貴州茅臺的風險警示不容忽視。

統計數據還顯示，在整個市場，過去一周內，北上資金周內凈賣出約24億元，除了貴州茅臺，中國平安、海康威視等都遭到凈賣出。同時，連番上揚的融資余額，也出現了回落跡象。

截至11月17日，兩市融資余額為10226.36億元，環比下降1.2%。個股方面，京東方A(6.480,-0.19,-2.85%)(000725.SZ)、中國平安等均出現了較大的融資凈賣出。

“現在市場情緒高漲，一些大市值股票已經不便宜了，短期過熱的風險不能小看。”深圳某私募人士說，這一波優質藍籌、白馬股的上漲，本質上價值的重新定位，是市場偏好、投資理念深刻變化的結果，從目前的點位來看，一些前期漲幅過大的股票，短期內回調的風險是存在的，但“漲多了肯定回調，跌也是正常的”。

回調風險幾何

對于貴州茅臺來說，目前超過8500億元的巨額市值，一漲一跌之間，影響的不僅是其自身，還牽扯著整個市場。

事實上，貴州茅臺最近兩天的回調，已經影響到了整個白酒板塊同步回調。11月17日，瀘州老窖(67.670,-2.50,-3.56%)(000568.SZ)下跌1.78%、山西汾酒(54.900,-1.00,-1.79%)(600809.SH)下跌4.27%、五糧液下跌2.35%。11月20日，白酒板塊整體下跌1.72%，除了金徽酒(20.340,-0.22,-1.07%)(603919.SH)等少數個股翻紅外，瀘州老窖、洋河股份(115.600,-5.70,-4.70%)(002304.SZ)等白酒股全部下跌，山西汾酒、五糧液等跌幅均在2.5%以上。

“作為白酒股龍頭，白酒股這兩天集體下跌，肯定跟茅臺回調有關系。”廖云龍說，茅臺作為白酒龍頭，帶著整個板塊上漲，跌的時候也波及整個板塊。作為白酒龍頭，無論漲跌，貴州茅臺對白酒股的影響難以避免。

而貴州茅臺漲跌的影響，已經超出了白酒股的范圍。截至11月20日收盤，貴州茅臺8531億元的市值，在滬市33.57萬億元的總市值中，權重已經達到2.5%。當日，滬指的走勢，出現了與貴州茅臺基本一致的表現。

而對于其他公司來說，茅臺的巨大“連帶效應”也同樣值得擔憂。

“包括茅臺在內漲跌對市場會有一定影響，但不是決定因素。”上述深圳私募人士認為，包括茅臺在內的藍籌股這一波上漲，推動的主力并不是散戶，而是以機構為主。機構投資者的風格，不會像散戶一樣追漲殺跌。因此，即便今年漲幅較大的大市值股票回調，也不會快速調整，而是會緩慢下跌。在此過程中，其他板塊的龍頭股可能會拉起來，抵消貴州茅臺等回調的沖擊。

“不用對大市值股票回調有太多擔憂，今年以來的市場風格，就是資金在不同板塊的龍頭之間切換。”廖云龍也認為，資金流出之后，還是會進入其他板塊的龍頭股。不同于以往，今年以來外資在A股表現更為活躍，且更為傾向買入增長穩定的核心資產，穩定增長的真白馬、真成長股無疑將是首選。

　　 原標題：千億以上大市值公司的可觀漲幅，正在引領A股“越大越美”的投資新風向